按計劃應該在2015年2月25日上市的窩窩團臨陣“退縮”了！

2015年開年，窩窩公開了宣布計劃美國上市，搶了新一年國內企業向美國遞交上市申請書的頭籌。根據國外媒體計算的時間表，窩窩團上市日期是在2月25日。然而，今天到日子了，窩窩團卻沒有打開IPO的閘門，網絡上鋪天蓋地的消息都是窩窩團爽約了。

對此，窩窩團方面的答復是：外國媒體是根據流程然后推算可能是在2月25日，但是上市目前還在走流程之中，具體時間還要往后拖。截至目前，窩窩團方面仍未給出最終上市的時間。

事實真的是走流程那么簡單，看看背后有些別的什么吧。

一、窩窩團已經習慣了反復

窩窩團愛耍花招的生活作風已經延續很久了，早在兩年之前，窩窩團就導演了一出融資鬧劇。

2011年5月，窩窩團高調宣布首輪融資將達2億美元，是團購業內單筆融資的最大規模。同時，窩窩團最開始向外宣布這一消息時，聲稱融資將來自高盛。但在隨后披露的A輪融資中，窩窩團共計融資5500萬美元，與其此前披露的2億美元A輪總融資額夸大近4倍。同時，高盛投資一說也明顯是在混淆視聽。其實，窩窩團A輪的投資方分別是：清科資本（投資700萬美元）、鼎暉（投資3000萬美元）以及天佑（投資770余萬美元）。而真正能與高盛掛上鉤的，是窩窩團2011年7月的A-3輪融資中有一位出資100萬美元的投資人與高盛某投資管理總監同名。

如果融資金額可以夸大，投資方可以被混淆，那么上市晃點是不是也就不難理解了。

其實，對于赴美上市，窩窩團也一直是雷聲大雨點兒小。 此前，窩窩團曾多次推遲上市進程。 其于2011年5月舉行IPO啟動儀式，原定于2011年9月上市，后計劃泡湯。而在2011年年底至2012年年初，依舊從國外傳來消息，欲赴美上市的窩窩團網站目前已完成預路演準備工作，如果一切順利，其將在中國農歷春節開始路演，時間正好是中國放假的七天。而隨后，也是依舊傳來了窩窩團上市日期延期的消息。

當時，就有業界評論稱，窩窩團負面纏身，選擇春節期間路演不排除躲避國內輿論質疑的目的。如今，再回過頭來看此次的“走流程”之說，想一想三年后窩窩團依舊是“欠款”、“涉嫌虛假宣傳”等不利消息如影隨形，不免讓人擔心其上市之夢會繼續胎死腹中。

二、如此來也匆匆，其實你準備好了嗎？

如果拋去“個人作風問題”不論，窩窩團在美國上市仍舊困難重重。

事實上，雖然，相較于美團背后有阿里、大眾點評有騰訊、糯米牽手百度，單兵作戰的窩窩團似乎更容易先聲奪人，但同時，不似阿里甚至是聚美在上市之前就已經具有一定的行業地位，孑然一身的窩窩團在向美國遞交上市申請書的時候，市場地位就不穩固。根據公開數據，美團、大眾點評、百度糯米分別以55%、22%和13%的市場份額成為中國團購市場的前三甲，而窩窩團的表現并不突出。

資本是講究回報的，華爾街的眼睛何其毒辣。2月4日，窩窩團招股說明書已提交完畢。招股書顯示，窩窩團計劃發行600萬股美國存托股(相當于1.08億股普通股)，發行價為每股美國存托股9美元至11美元，最高融資額約為6500萬美元，以中間值每股美國存托股10美元計算，窩窩團上市后市值約為3.84億美元。但有一個問題很明顯：真的會有投資人為他買單嗎？上市之前就已經暮靄沉沉的窩窩團如何吸引投資者的關注，如此匆匆，只會落得為上市而上市的嫌疑。

當然，窩窩團也看到了自己的不足，所以一直在尋求轉型。在其招股說明說中，也明確了其下一步的方向是“本地生活服務電子商務平臺”。不過，這個概念因為窩窩團實際的作為太少而難逃打概念牌的嫌疑。 雖然生活服務平臺是一個好的發展方向，但是窩窩團除了掌握零星在各地的本地生活數據外，用戶對于其所謂的生活服務平臺化概念知之甚少。

截止2014年第三季度，窩窩擁有注冊用戶3410萬人，其在線商戶數為10.5萬家，有150個城市分站；而美團注冊用戶近兩億，城市分站300多。相比之下，差距不是一點兒半點兒。

光是講故事似乎是騙不了人的，更圈不到錢。不以團購亮劍，而是用目前還是附屬功能的生活服務為噱頭為上市造勢，從底氣上來說，窩窩在上市之前已經先弱了三分，也并未讓投資者找到自身值得關注的亮點或者發展潛力。

三、故事背后的期權糾紛

而影響窩窩團美國上市更深層的原因可能早就禍根深埋了。

按照慣例，在上市之前，窩窩團就需要像上市公司一樣運作，并經歷融資。在上市之前，則需要提交相關的股票期權計劃，而問題正出于此。

對窩窩團發展稍有關注的人可能已經注意到，窩窩團在2011年、2012年以及2014年曾經宣布進行過三輪融資，個中虛實暫且按下不表。重要的是，自2011年開始，窩窩團全線收縮并進行業務轉型。但在2011年下半年，也就是窩窩團A輪融資之后，窩窩團進行了大規模的裁員，并因操作不規范引發多起集體維權案件。很多人曾獲得期權，但是因未上市，不具備行權條件，相關糾紛一直處于隱伏狀態。

如今，窩窩團即將上市，曾經的大規模裁員及其后轉型中的人員調整涉及的期權問題就迅速凸顯出來了。律師趙占領就向 百略網 透露，其近期就在接受一名窩窩團前高管的委托，代理其就可行使的八萬股期權，向窩窩團主張權利，接下來可能會訴諸法律解決。

此前拉手網在 2011 年曾計劃赴美上市，但因為會計問題暫定 IPO 。而窩窩團期權問題顯然也十分嚴重，美國監管機構很有可能要求其在上市之前給出清晰的權責分配，這或許也是讓窩窩團上市腳步放慢的原因之一。

結語：

事實上，雖然赴美上市聽起來何其高大上，但對于大洋彼岸的中國公司來說卻著路途遙遠。從遞交IPO申請書到開盤上市，中間相隔十萬八千里，其中不僅要面對媒體的捕風捉影以及競爭對手的過分關照，更要時刻準備著監管機構的殘酷審查以及國外機構的伺機出動。稍有一步差池，就可能死在路上。

即便是阿里這樣的巨人在美國上市時都要被擼下三層皮，何況是窩窩團這樣先天有缺陷，后天沒長全的企業。所以，窩窩團上市晃點或許是意料之外，但也在情理之中。

作為一個旁觀者，看到的都是窩窩團市場占比不霸氣、營銷數據不靚麗、行業評價不清白、發展定位不硬氣……凡此種種，不正是資本市場所厭惡的？就這樣匆匆上市，真的是叫人匪夷所思。如果不能真真地亮出家底，秀出實力，對于窩窩團來說，邁上納斯達克的臺階遠在云端。

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