你或許以為，2025年漲得最多的中國公司，是火熱的港股三姐妹，泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城？不不不，今年漲幅最大的中國公司其實是一家美股上市的中概股：腦再生科技 （RGC） 。

這家中概股2025年內上漲600倍，總市值已經突破385億美元 （約2700億人民幣） 。今年3月份時，股價還只在1分錢附近晃蕩，此后不斷上漲，比如6月16日，股價暴漲283%，盤中多次熔斷。昨天，腦再生科技美股盤前一度大漲64%，至98.79美元，收盤價78美元創新歷史新高。

市值2700億什么概念？拿中國一些上市公司最新市值來對比一下，腦再生科技目前的市值水平，相當于阿里巴巴的1/10，美團的37%，網易的60%，泡泡瑪特的90%，略低于京東、攜程，超過百度700億。

此前，這家公司的流通盤極小，流通股僅占總股本11.2%，換手率長期處于極低水平。為增強市場上公司普通股的流動性，本月這家公司宣布高送轉，1股拆為38股。股票分配定于6月13日，拆分后的交易定于6月16日進行，因此這兩天接連大漲，而實際上從3月份開始，這家公司就開始“起飛”了。

受到資本追捧的腦再生科技，是一家早期中藥生物科學公司，主營業務主要是：開發三種液態標準化中藥配方，用于治療輕度、中度和重度的ADHD （注意缺陷多動障礙） 和ASD （自閉癥譜系障礙） 患者。2014年創立于香港銅鑼灣，腦再生科技目前主要運營及資產都在香港，員工人數只有12人。

除了人少，和飆升的股價、市值不相符的還有，自成立以來，腦再生科技一直處于經營虧損狀態。2021年起，公司在納斯達克交易，根據年報，在2022到2024財年營收為0，其中2023財年和2024財年凈虧損分別為606.2萬美元和436.3萬美元。

當然，有關這公司看起來最荒誕的部分還是，過去一年的股價一度跌至幾美分，是搭上了“腦機接口”的概念飛升，然而沒有太多證據能證明其主營業務和腦機接口有關。

神秘的中藥

這家神奇的公司還得從創始人說起。根據公司官網信息，區逸基，Regencell創始人兼首席執行官，畢業于加州大學伯克利分校哈斯商學院。獲得學士學位后，他投身投資銀行領域，先后就職于德意志銀行和巴林銀行。

在職業生涯中，區逸基成果斐然，完成超40億美元交易，榮獲多項重要并購獎項。他的代表交易包括代表第一太平有限公司，以7.5億美元收購菲律賓長途電話公司、6.5億美元收購Indofood，以及完成Hagemeyer 40%股權18億美元的增發。此外，他還是房地產、科技和生物科技領域的活躍投資者。

然而這位青年才俊的成長之路并非一帆風順。童年時期，區逸基因患有注意力缺陷多動障礙 （ADHD） 和自閉癥 （ASD） 。受病癥影響，他脾氣暴躁，在學校備受孤立，成績也不理想，高中時成績甚至排倒數。為完成學業，他每天都需花費遠超常人的時間學習。

中醫治療成為他人生的轉折點。在接受父親——中醫師Sik-Kee Au的中醫治療超30年后，區逸基的癥狀得到顯著改善。他以優異成績從高中畢業后，成功被加州大學伯克利分校錄取，并進入哈斯商學院深造，在大學申請文書中，他也著重提及了這段依靠決心改變命運的經歷。

基于這段逆襲故事，Regencell的業務核心，正是基于創始人父親所創立的專有傳統中醫配方和“Sik-Kee Au中醫腦理論”。根據官網介紹，Sik-Kee Au擁有超過30年臨床與研發經驗，他創立的療法不僅改善了區逸基的病癥，也在其他患者身上展現出顯著效果。區逸基曾見證朋友患有ADHD和ASD的兒子，經Sik-Kee Au治療，一個月后便有明顯進步，兩年后病癥基本消失，恢復正常生活。2014年，Regencell首席運營官James Chung因其他疾病接受Sik-Kee Au治療，同樣切身感受到該療法的顯著療效。

正是受這些經歷觸動，James Chung思考如何讓更多患者受益于這一療法。隨后，區逸基創立Regencell，James Chung辭去原有工作加入，二人以研發推廣該中醫配方為目標，希望治愈全球更多患者。

除了商業組織，他們還在2017年成立了基金會，這是一個專門為ADHD和ASD兒童以及患有癡呆癥的老年人提供幫助的非營利組織。

0營收，搭上“腦機接口”起飛

故事講完了，聽著多少是有點玄。如果你翻閱過腦再生科技的年報，會發現里面至少誠實地列出了長長的風險因素。

根據最新年報，成立11年來，這家公司尚未申請任何監管批準，沒有任何已授予或許可中的專利，也無分銷能力或經驗，且尚未從處于開發階段的中藥配方候選產品中獲得任何收入，甚至也不知道何時會產生任何此類收入。公司預計，在獲得標準化中藥配方候選產品的市場批準并基于此類中藥配方生產及商業化產品之前，不會產生顯著收入。

事實上，引爆公司股價的，也不是神奇的中醫，而是前沿的腦機接口技術。5月曾有消息稱，腦再生科技宣布其新一代神經調控芯片通過FDA臨床試驗審批，將與全球頂尖醫療機構梅奧診所合作，開展面向全球約1000萬患者市場的帕金森病治療研究。該神經調控芯片技術，正屬于腦機接口領域的前沿方向。消息傳出當天，股價漲了72%。

然而，當媒體采訪腦再生科技有關人員，對方未正面答復，僅表示公司的相關信息都已在官網或公告中披露。問題就在于，官網和公告中也并無相關信息。

不過二級市場上的情緒已經到位了。腦再生科技成為妖股受益于腦機接口概念，反過來，它的大漲也進一步推動了其他概念股的漲勢。6月17日上午，A股開盤后，腦機接口概念開盤大漲，A股，愛朋醫療、創新醫療、南京熊貓漲停，三博腦科等大漲超8%。港股，腦機接口相關概念股也顯著走強，微創腦科學一度漲近22%。今天，板塊漲勢有所回落，截至發稿，只有愛朋醫療依舊維持了7.22%的漲勢。

除了腦再生科技這只妖股的拉動，消息面上，最近中外在這一前沿領域都有技術進展。

這兩天彭博社消息稱，馬斯克旗下的Neuralink公司通過腦植入技術，成功讓一只猴子“看到”并不真實存在的事物——猴子在植入芯片后，三分之二的時間都能對研究人員人工誘導大腦感知的視覺刺激做出反應。

此外，據中國科學院腦科學與智能技術卓越創新中心官微文章信息，近日中國科學院腦科學與智能技術卓越創新中心聯合復旦大學附屬華山醫院，與相關企業合作，成功開展了中國首例侵入式腦機接口的前瞻性臨床試驗。這一成果標志著，我國在侵入式腦機接口技術上成為繼美國之后，全球第二個進入臨床試驗階段的國家。

一級市場上，前不久投中網在《 估值600多億，馬斯克的超級獨角獸又融資了 》一文中梳理過，不管是杭州六小龍之一的強腦科技，還是智冉醫療、腦虎科技、博睿康、景昱醫療、程天科技、微靈醫療、階梯醫療、傲意科技、品馳醫療、寧矩科技等明星公司，都布局了腦機接口領域。

“據CVSource投中數據顯示，我國腦機接口領域的融資數量有一百多起，紅杉中國、高瓴、經緯創投、君聯資本、鼎暉投資、達晨財智、禮來亞洲基金、啟明創投、藍馳創投、奧博資本、中科創星等上百家投資機構已經入局。”

如你所見，至少目前來說，這家公司股價的暴漲似乎、經營情況、業績、產品沒有什么關系，當然，這種現象在資本市場并不罕見，市場永遠需要泡沫，投機的資金也需要尋覓下一個去處。但這到底是對啤酒有口感加成的“啤酒泡”，還是泡泡機吹出來的“空氣泡”，每個人心里都應該有自己的答案吧。