文/路北(微信公眾號lubei2014運營者)

在剛剛過去的3月， 金融 業的各類數據依舊躁動不安，除了深圳、上海的房價，大宗商品也好、股市也好，總體都是萎靡不振，但是唯獨 P2P 的數據一騎絕塵，令人刮目相待。在這個月，P2P 網貸 實現了1364.03億元的整體成交量，較2月環比上升了20.70%，實現首次正增長，同比來看，更為驚人，是2015年3月成交量的2.77倍。與此同時，諸如陸金所、有利網等平臺的表現也不乏可圈可點之處，給行業整體增加了一抹亮色，以有利網為例，今年3月，資金成交額達到了64833.04萬元，比上月增長106.95%，取得了成立以來最好的成績，業績的恢復和增長速度均排在各平臺前列。

收益率持續探底， 投資 熱度趨于理性

在共享 經濟 之下，可以有免費的午餐，但不可能頓頓都是免費的。最近的利率一直在下滑，歐洲和日本等國家甚至陷入了零利率、負利率的困局之中，反觀國內，銀行的資金也在積極尋找貸款人，一些銀行的理念甚至從“先拉存款、再推貸款”變為了“有了貸款再找存款”，銀行資金的使用壓力普遍很大，利率也不高。

利率的低迷，不可避免地從線下傳染到了線上。

與余額寶的利率從高峰期的8%逐漸降至如今3%左右并穩定下來一樣，P2P的綜合收益也趨于穩定和理性。 從數據上看，與一千多億整體成交量形成對比的是，近期網貸平臺的收益率普遍持續下滑，部分平臺的收益甚至慘不忍睹，P2P剛興起時普遍20+%的收益率已經絕跡，從去年一季度到現今，平均利率下降了將近4個點，成交量靠前的平臺的綜合利率普遍位于8%-11%。

那么，導致網貸利率下降的原因又是什么呢？首先是央行的降息放水。從3月1日起，央行降準0.5個百分點，繼2015年五次降準降息后的再次放水，市場上廣義貨幣M2的供給因此增加，錢多不值錢，市場整體利率必然隨之下降，P2P行業綜合利率也將順應市場形勢一路下行。另外，還有業務開展的技術性原因，監管層要求網貸平臺只做中間人，不可以自建平臺做自融業務，并要求平臺的資金由銀行監管，那么，銀行的存款也帶來了平臺的運營成本的增加，給出的綜合利率也就下降了。

既然是低利率，為何投資熱度不減

今年一季度網貸平臺的資金流量是環比略微下降的，主要原因在于春節的因素，民眾普遍需要現金，風投較少介入，而且行業的監管整改持續推進，部分平臺暫停了活期理財業務。但是從行業整體來看，第一季度的發展勢頭很不錯，不僅融資平臺的數量有所增加，而且成交額在季度的最后一個月集中爆發。

那么，導致成交量大幅提高的背后推手又是什么呢？這種現象是否合理？有沒有風險？ 要回答這些問題，首先還得先回到基本面。 目前的社會上資金緊張的局面仍舊是常態，銀行系統內的資金仍有大量流向政府及其投融資平臺上的沖動，而社會上的零散資金目前還是缺乏股權投資的渠道參與到創新 創業 領域，所以短期的債權投資就成為了比較好的投資標的。另外，經過幾年的掙扎，好的企業和項目已經度過了最艱難的時期，市場逐漸打開，生產得以恢復，資金的需求比較大，而P2P則有效地對接了供需雙方。

第二個原因在于行業本身，經歷了整頓之后，網貸行業的洗牌步伐進一步加快，整個行業的品牌和信用得到了提升。 網貸領域發展的趨勢必定是平臺數量由多到小，質量由低到高。由于監管力度的加強，以及運營成本的提高，一些干不下去的平臺選擇主動清盤停業來控制損失。根據網貸之家的數據，3月份全國新增了98家問題平臺，其中有46家主動停業。另外，行業內部的自我管理也在不斷強化，北京網貸行業協會的成立，也起到了自查自糾、為行業正本清源的作用。

第三則是平臺的積極轉型。 當前，作為拉動內需的一種方式，消費金融已經收到了政策鼓勵，分期付款的小額貸款，不僅在京東白條和阿里花唄上可以找到，還存在于各類網貸平臺之中。在做好底層風險控制的前提下，深挖消費金融金礦，可以在避免實業項目投資風險的同時，收獲更加穩定的信貸資產，要知道，80后和90后想要提高消費檔次改善生活質量的沖動是非常之高的。與此相對應，中國消費金融服務還很不到位，尤其是對藍領、學生、農民等中低收入群體的覆蓋還非常不充分。

消費金融這片市場的空白也就帶來了盈利的空間，舉個例子，自2012年成立以來，有利網就開展消費金融業務，并在2015年重點布局。在有利網的“信貸工廠”模式下，可以實現多方的共贏。如用戶貸款買 手機 ，他每個月需要還的幾百塊錢，就打包成了債權，只要按時還款，投資者就能夠獲得較高的收益。同時，作為中間平臺，有利網還可以有效掌握資金鏈雙方的信用情況，深挖數據資源。事實上，有利網的借款人主要集中于中低收入人群，其中公司白領、藍領工人及職場新人的占比達到了89%，而大學生群體占比約為11%。而且，早在2015年下半年，有利網的消費金融業務占比已超過平臺總業務的90%，事實上，也就是因為消費金融業務，使得有利網項目平均借款金額僅為0.85萬元，為行業平均金額的約1/20，風險大大降低了。

結語：

利率的低行，意味著整體投資氛圍變得理性，噪音泡沫趨弱，虛假項目減少，平臺對于項目風險的把關和控制能力更強，投資的安全性也就更有了保障。其實，安全性才是投資者最為看重的。 在保證安全性的同時，為盡量爭取高回報，普惠性的小額消費金融業務將是平臺的發展重點，也正是看準了這一點，有利網等平臺才能打破實業投資的周期性怪圈，在確保投資人資金穩健的同時，率先實現資金成交額和回報率的恢復。

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