少了437個字，少了9個人。

6月26日晚間，阿里巴巴集團發布2025財年年報。業績數據早在一個月前公布，年報的重點是管理層對戰略和業務的思考，而“致股東的信”是整個年報的精髓。

對比發現，2025財年少了一頁A4紙的描述。內容上，年報不再單獨展開闡述“經營原則”，轉而反復強調AI的重要性，甚至 將AI增補進“核心業務”范疇，將“電商和云計算”變為“電商、AI+云” 。

另一個巨大的變化是，多位阿里巴巴各個時期的關鍵人物退出阿里合伙人，其中既有創業“十八羅漢”中的彭蕾、戴珊，又有前CEO張勇、前CFO武衛，還有曾被視為“接班人”的俞永福。

一位二級市場分析師告訴雷峰網，這次退出的合伙人很多已經離開阿里巴巴， 當然可以說是給吳泳銘和蔣凡掃清障礙 ，由于這些人長期不在業務一線，所以不再參與日常經營管理決策，也有利于企業良性運行。

作為阿里巴巴最重要的決策機構，合伙人的進出一直有著嚴格的規定。此次年報披露，共有9人退出，并沒有補入新合伙人。

不僅如此，阿里巴巴此次披露合伙人在阿里巴巴集團職位羅列也更加精簡，不再羅列他們在子業務集團擔任董事職位的信息。

除了馬云和童文紅只有合伙人的職位外，其他留下的合伙人幾乎都是業務一線負責人，或在集團擔任CXO角色。簡單來說，就是留下有話事權的人，做將業務更聚焦的事。

阿里合伙人名單 來源：阿里巴巴2025財年年報

AI驅動下的阿里

一位阿里電商業務中層告訴雷峰網，業務含AI率正在成為其內部考核指標，這也是蔣凡“回歸”后重要變化之一。 （欲了解更多變化，可添加作者微信 karlliang88 交流）

從2025財年“致股東的信”全文來看，AI被提到了35次。

與此前表述不同，AI已被視為業務增長的“核心驅動力”。這直接反映在阿里云增長上，不僅財年營收重回雙位數增幅，而且AI相關產品收入已連續七個季度實現三位數增長。

前期研發費用和折舊攤銷影響最新一個季度的業績未及市場的高預期，以及資本開支環比有所下降，這些現狀一度讓市場擔憂，股價下挫，但部分分析師，特別是本土券商分析師，仍看好該業務接下來持續增長的潛力。

日前業績電話會議上，阿里巴巴也向外界透露了其增長的動力，即客戶增長確定性較強，且客戶群逐步從互聯網、金融等行業向制造業、養殖業等傳統行業延伸。同時，使用其開源模型的開發者，在應用上線時會優先采用阿里云的AI產品。

Forrester副總裁兼首席分析師戴鯤告訴雷峰網，AI之所以能夠帶動云業務收入，是因為AI開發已經成為了具有極高復雜度和極快迭代周期的平臺化工程實踐。云平臺一方面預置優化版模型，省去部署運維成本，另一方面針對硬件深度優化模型，提供更高推理速度與吞吐量，同時模型與相關工具鏈深度集成，簡化ModelOps全流程管理，從而通過技術整合與生態優勢，為開發者提供高效、低門檻的AI落地路徑。

基于傳統CPU的計算在轉向AI計算。圖片來源：阿里巴巴官網

過去幾年，多輪核心產品降價和核心客戶群上云需求的減弱，導致阿里云營收增速疲軟。但隨著生成式AI普及帶來云端算力需求增長，也為其帶來新的收入增長點。

東方證券研報指出，看好阿里算力——基?！獞玫娜獳I產業鏈優勢。上述“致股東的信”指出，阿里巴巴將圍繞AI戰略核心加大三個領域的投入力度，分別是基礎設施建設、基礎模型和原生應用。

戴鯤表示，這三個方向均屬于AI原生云的關鍵領域，將進一步加速阿里云從以云平臺承載AI能力向以AI為設計初衷的AI原生云的轉變。

阿里巴巴一直保持著AI大模型的技術先進性，同時擴大開源。2025年4月發布的通義千問Qwen3模型在全球多個評測榜單中性能領先。到月底，阿里通義已開源二百多款模型，全球下載量超過3億次，衍生模型數量超過10萬個。面向C 端，夸克月活躍用戶數突破2億，3月釘釘平均付費周活躍用戶達4200萬。

根據最新合伙人名單，擔任云業務負責人的人數占比也是最多的。除了身兼云智能集團董事長兼CEO的吳泳銘之外，副總裁蔣江偉、資深副總裁王磊、首席戰略官鄭俊芳和達摩院院長張建鋒，共有四人位列其中。

一位IT行業分析師告訴雷峰網，未來阿里云或有另一個獨立CEO。相比起前幾任阿里云“一把手”，吳泳銘更聚焦在戰略層面。（欲了解更多阿里云未來動向，可添加作者微信 karlliang88 交流）

容易被外界忽視的是，AI技術也將反哺阿里巴巴自身。蔡崇信和吳泳銘在“致股東的信”中稱，將以更開放的態度推進AI在各項業務中的深入應用，并相信AI將創造新的用戶體驗、帶來新的用戶價值。

作為基本盤的電商業務已率先開始變化。阿里電商事業群CEO蔣凡在日前電話會議上表示AI重構搜索推薦、廣告等過去基于傳統算法的體系已是近期的工作優先級，因為會關注AI對“淘寶小二”、內部員工以及商家的工作效率提升。

一位二級市場分析師告訴雷峰網，利用AI后，廣告推送將覆蓋更多場景，不僅可基于用戶標簽推測偏好，還能結合價格段等維度實現更精準推薦；同時，廣告內容也能根據用戶所處場景動態調整，呈現形式更為豐富。相比競爭對手京東和拼多多，阿里巴巴在AI上的投入更多。

不過，也有另一種聲音。有投行分析師告訴雷峰網，傳統廣告商業邏輯有時更側重點擊量指標，而利用AI優化廣告的核心目標在于提升轉化率，兩者在短期目標上可能存在差異。除非AI優化能顯著證明其帶來的轉化效果優于傳統模式，否則內部可能存在博弈。

蔣凡獨掌電商底盤

一位二級市場研究專家對雷峰網 (公眾號：雷峰網) 表示，蔣凡的回歸及組織架構的變革， 雖然也有“一朝天子一朝臣”的問題，但由于其管理團隊相對穩定，本質上是對此前一段時間阿里巴巴發展問題的糾偏 。

與云智能集團不同，電商業務進入合伙人的只有蔣凡和餓了么董事長兼CEO吳澤明。隨著餓了么并入淘天集團，吳澤明也開始向蔣凡匯報工作。這意味著，蔣凡對電商業務，乃至大消費業務已有絕對的話語權。

蔣凡接替彭蕾成為了合伙委員會成員。該委員會負責組織合伙人選舉，以及管理延遲現金獎池的相關部分。 隨著彭蕾退出，目前委員會中已沒有女性成員 。

彭蕾是阿里巴巴“十八羅漢”之一，曾長期擔任阿里巴巴集團首席人才官，打造了一套具有阿里特色的組織文化體系。在這之后，她還擔任過支付寶CEO、螞蟻金服董事長兼CEO、Lazada CEO等職務。

阿里巴巴在全球總部復原了1999年的創業地——湖畔花園16棟1單元202室。攝影：梁辰

與“元老”彭蕾不同，蔣凡曾是創新工場友盟項目負責人，2013年因阿里巴巴收購而進入集團。入職第一天他甚至沒有花名，后來從淘寶無線事業部總監一路升到總裁。

2020年4月，因家人在社交媒體上的言論以及互聯網絡上的傳言，蔣凡被取消合伙人身份。但三年后，阿里巴巴啟動“1+6+N”組織變革，成立國際數字商業集團，蔣凡出任該集團CEO，并重新進入了合伙人名單。

阿里海外業務包括全球速賣通和國際貿易，以及Lazada等面向海外市場的多家子公司，因國際宏觀形勢多變，以及各國文化和商業環境多元化，導致這些業務瑣碎而復雜。

但這并不是蔣凡第一次肩負整合的職責。早在2017年被提拔為淘寶總裁時，他就曾帶領產品團隊完成淘寶網與手機淘寶的整合。

2019年3月，蔣凡取代靖捷兼任天貓總裁后，將聚劃算與淘搶購、天天特價整合，升級為阿里集團“品質惠經濟戰略”窗口。同年12月，他又將阿里巴巴的商業數字營銷中臺阿里媽媽歸入自己的職權版圖內，一時風頭無兩。

面對野蠻生長的海外業務，蔣凡提出要發力全托管模式，三個月時間就扭轉了速賣通業務的困局，更是讓韓國等市場成為該業務的新增長高地。

他調換了Lazada三個國家的負責人，還從集團拿到三輪共計16億美元的注資，在競爭對手Shopee“撤退”時，追加補貼和廣告投入。

到2024年底，海外業務連續六個季度營收實現雙位數的增長。這更是幫助蔣凡進一步在阿里巴巴站穩腳跟。

2024年11月，吳泳銘發布全員郵件宣布成立電商事業群，整合國內外電商業務，淘天集團再次劃歸到蔣凡旗下。

應對超級APP的競爭

聚焦核心業務是接下來阿里巴巴的主線任務。

一切皆有跡可循。2023年9月，吳泳銘接棒張勇，出任阿里巴巴集團CEO，董事會主席蔡崇信坐鎮后方。阿里巴巴重新明確了全集團戰略重心和優先級選擇，開始圍繞主業進行取舍。

2024年3月，本地生活集團董事長兼餓了么CEO 俞永福卸任，高德和餓了么分設董事長；盒馬創始人侯毅宣布離開，原CFO嚴筱磊兼任盒馬CEO。

2024年2月，淘特回歸并入淘寶；3月，1688全面入淘，首期開設三家店，商品均由產業帶源頭廠商直供。這意味著，無論新老業務，都將圍繞一個中心展開。

不僅如此，行事果斷、被內部視為有投資背景的吳泳銘，先后放棄了阿里云完全分拆，叫停了盒馬、菜鳥的上市計劃，并逐步減持或清倉了B站、摯文集團、小鵬汽車、光線傳媒等公司股票，以及以虧損427億元代價出售銀泰百貨和高鑫零售。

這一系列鋪墊之下，將電商業務放權蔣凡，阿里巴巴開始尋找新增量。（欲了解更多蔣凡新政策，可添加作者微信 karlliang88 交流）

一方面，阿里巴巴通過“全站推廣”和收取千分之六軟件服務費的方式，對商家端的商業化變現提速；另一方面，促進GMV（商品交易總額）的提升，穩定市場份額。

2025年618大促結束時，阿里巴巴宣布，全周期天貓剔除退款后GMV同比增長10%。盡管這一數字附加了諸多限定，但這也讓阿里巴巴成為全網率先重新公布GMV的電商平臺。

前述業務中層告訴雷峰網，蔣凡曾在內部會議上指出，將核心行業、核心品類的“確收GMV”（確認收入的商品交易總額）作為考核指標，而這將決定阿里巴巴的生死。

對于重新披露GMV，天貓總裁劉博日前對媒體表示，商家需要這個真實指標，而淘寶天貓要推動消費者真實完成交易，讓商家獲得真實訂單。

上述“致股東的信”也提到，消費者、商家對平臺的信任在提升，業務隨之在加速增長。但更為重要的是， 阿里巴巴期望在滿足用戶體驗提升的同時，持續投入能夠帶來用戶增長，這也是此次新增的提法 。

阿里巴巴目前有兩條路徑構建用戶生態：為88VIP代表的高凈值用戶匹配更多權益，憑借持續精細化運營拉動留存率，同時，通過低門檻的月卡、消費券補貼等方式吸引注重性價比的用戶。即時零售則被視為一種催化劑，高頻次場景將長期促進淘寶的活躍度和用戶規模的提升。

6月23日，吳泳銘對外披露，淘寶閃購聯合餓了么后，日訂單量突破6000萬，其中零售訂單同比增長179%。切入即時零售并不只是能夠帶動外賣餐飲訂單的增長，協同之下國內電商整個大盤都能受益。618期間，全棉時代在淘寶閃購成交的月環比增長200%，便是協同帶來新變化的佐證。

競爭對手京東更是從背后推了一把。過去幾個月，京東像一條鯰魚攪動了沉寂多年的互聯網市場，從大力補貼外賣業務到宣布切入酒旅市場，不斷拓寬電商平臺可以觸達的邊界。這也影響了阿里巴巴對“聚焦”和“協同”的重新定義，其內部開始討論更多業務合并整合的可能性。

披露淘寶日訂單數新高的同日，吳泳銘宣布，餓了么、飛豬加入中國電商事業群。進一步整合后，阿里巴巴已將電商平臺升級為大消費平臺。雷峰網曾報道，未來淘寶將滿足消費者一站式生活消費需求，也將幫助品牌商家增加觸達消費者的機會，通過統一的平臺管理降低成本，以及數據共享下更精準地洞察消費者的需求提升運營效率。（ 《淘寶閃購日訂單破6000萬，背后是中國消費萬億增量空間》 ）

上述二級市場分析師表示，過去飛豬、餓了么相當于二級子公司，難以調動主站資源。如今將這些業務線整合，能夠更好地利用淘寶積累的資源，推動各個業務線之間協同發展，進而構建一個包含線上電商和本地生活的超級APP。

阿里巴巴、京東和美團等平臺相繼進行了戰略上的重大調整，線上電商、本地生活和即時配送等業務相繼整合，超級APP的形態日益明顯。盡管尚未到新一輪行業洗牌期，但內卷之下，行業巨頭們已著手從流量擴張轉向存量深耕，一場圍繞生態布局和用戶黏性的超級APP競爭在所難免。

反觀阿里巴巴，“1+6+N”業務框架已被打破。聚焦任務仍在執行，阿里巴巴多個業務線已有調整動作。上述年報顯示，盒馬不再執著于X會員店模式，將戰略性聚焦優選業態，即盒馬鮮生和盒馬NB兩個核心業務。阿里大文娛集團更名為“虎鯨文娛”，并宣布“以創業心態進一步聚焦核心業務”。

不過，從財務分類來看，虎鯨文娛、菜鳥和高德一同被重分類至“所有其他”項下，這反映出阿里巴巴集團對這些業務的戰略定位或有其他調整方向。

虎鯨文娛董事長兼CEO樊路遠、菜鳥CEO萬霖，以及高德地圖董事長劉振飛三人，恰恰是目前合伙人成員中僅存的、來自非核心業務板塊的集團高層成員。

由此可見，阿里巴巴合伙人的削減或是核心業務聚焦的外在形式變化，以及權利收縮的體現。

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