?11月16日消息，2013年于納斯達克退市的 分眾傳媒 獲準同意交易借殼 七喜控股 重回A股市場。作為國內最大的視頻廣告傳播媒體，重回A股的 分眾傳媒 除了追求更大融資市場外更帶有回國的情懷，此外國內創業浪潮大起，分眾的回歸也預告著新事業群的開啟。

　　 傳媒巨頭

　　 分眾傳媒 是國內著名的戶外視頻廣告商，創立兩年后就在納斯達克成功上市，此后遭受08年經濟危機11年渾水風波后，于2013年5月份完成私有化。旗下業務包括商業樓宇視頻媒體、賣場終端視頻媒體、公寓媒體、大型LED彩屏媒體、電影院線廣告媒體等，以針對性投放為特點，專門布局國內中高端人群視頻廣告業務。

　　2010年 分眾傳媒 調整自己的業務重心，以樓宇廣告，公寓電梯廣告，賣場聯播網為核心業務，其中樓宇廣告是分眾傳媒核心重點業務，現已覆蓋國內100余個城市，擁有10萬計終端場所，累計覆蓋人群超過3億人。通過早些年布局合并中國樓宇視頻媒體第二大運營商 聚眾傳媒 ，分眾傳媒在市場上的地位已是難以撼動。

　　 美股之旅

　　從創立到美股上市，分眾花了兩年零兩個月，時間與2004年上市的 空中網 一樣快。側面上反映出分眾發展迅速，果斷上市后獲得的是巨大發展機會，憑借在國內多個收購項目的展開，分眾傳媒的股價水漲船高，未來一片 光明 。

　　上市三個月后，分眾完成對框架媒介的收購，次年1月份又以3.25億美元合并 聚眾傳媒 ，業務躍居到國內樓宇視頻傳播媒體第一名。2006年8月收購影院廣告公司ACL，后更名為分眾傳媒影院廣告聯播網，標志著分眾正式進軍院線廣告業務。2007年3月，花費2.99億美元收購好耶，此舉被看作是分眾進軍互聯網的門票。就在同年， 江南春 對外宣稱分眾傳媒是國內第二傳媒集團，甚至有傳言稱分眾將會收購 新浪 ，完成國內傳媒業務的反向收購。

人生都會出現下坡路，對于企業也是同樣的道理，隨著2008年經濟危機到來，分眾迎來一次巨大的考驗。

2008年正值國內經濟動蕩期，加上四川地震沖擊，分眾業務受到較大影響，雖然在財報上分眾還擁有盈利能力，但在美股市場上分眾卻擋不住美國經濟衰退的沖擊。由于次貸危機，美股出現大范圍震蕩，分眾遭受波及，市值最低時僅為原有市值的10%。而在此之前的2007年12月，分眾傳媒才成為國內第一家被計入納斯達克100指數的中國廣告傳媒股，時隔不久卻出現被收購的危險。

　　 新浪 接手

2008年12月22日，新浪網以增發4700萬股普通股的方式，收購同在納斯達克上市的分眾傳媒旗下主要戶外廣告資產，交易總額達13.74億美元，成為當時中國新媒體最大收購案。作為分眾傳媒的發家業務，本次出售意味著分眾將自己的根基業務與新浪合并，此舉也將使其喪失掉全部營收的52%及整體毛利的73%。

對此外界的猜測是分眾傳媒的資金鏈已出現斷裂，江南春不得不與新浪完成合并。比起2007年還曾意氣風發的分眾，此時的命運卻不能掌握在自己手中。

劇情到此開始逆轉，飽受煎熬與困境的分眾得到的是商務部反壟斷審查通告，由于有行業壟斷可能，商務部開始介入收購案。到12月28日，雙方共同聲明表示不再延長合并交易截止日，此前協議顯示若2009年9月30日之前沒有完成交割，此項交易將自動終止，雙方對此表示遺憾，同時聲明未來將繼續深化合作共同發展。

　　 江南春復出

　　由于分眾進行了多方面的業務并購布局，部分業務出現資產問題。首先就是 璽誠傳媒 ， 璽誠傳媒 業務范圍為商業賣場廣告，在業務布局上符合分眾戰略，而此前璽誠傳媒曾出現過放棄上市轉而尋求分眾收購的奇怪意圖。

璽誠傳媒利用在國內國外實施兩套架構，使得國外架構擁有上市資質，國內負責業績輸送，資方將因此獲得高收益。兩套架構的弊端在于國內方業務債務泥潭深陷，法律糾紛不斷，在分眾傳媒接手后，公司不僅沒有成為戰略布局上的增長點，反而加劇了分眾虧損。不得已，分眾在2008四季度將璽誠傳媒出售。

2009年初，江南春重回分眾傳媒一線，負責業務再開展及非核心業務剝離，同時分眾對外宣布其未來三大塊業務：樓宇廣告、公寓廣告、賣場廣告。依靠此前積累下的經驗，分眾將依靠復制一二線業務的方式開展三四線業務，繼續拓展新市場，擴大營收面。同時攜手新浪，12580展開聯動，向綜合傳播平臺邁進。

2009年是分眾傳媒最黑暗的一年，全年雖然營收穩定，但已沒有盈利能力，全年財報顯示全年虧損2.208億美元，其中三季度的業務重組虧損1.276億美元。此時分眾也不得不在業務上有所取舍，于2010年出售了好耶，宣布進軍互聯網失敗。

　　 渾水風波

屋漏偏逢連夜雨，2011年11月，此時分眾傳媒逐漸恢復元氣籌劃發展，渾水公司發布報告裁定分眾傳媒涉嫌虛增LCD顯示屏數量，有內部交易導致股東受損情況，資產減值不合理狀況。

此前有多家中國上市公司被渾水挖出業務問題，包括東方紙業，綠諾科技，多元環球水務，中國高速傳媒，皆因為其報告被停牌或摘牌。不信任報告的出臺原因一方面是美國市場對分眾傳媒業務的不理解，無法認同分眾傳媒業務模式；另一方面在遭受過股價大跌后，市場對于分眾傳媒持續發展能力抱有疑慮。美股市場對分眾來說已沒有融資作用，分眾計劃私有化退出。

在2012年8月份，分眾傳媒正式發布公告稱收到私有化要約，同年12月出臺了私有化方案，2013年5月分眾傳媒完成私有化。而在2012年間，分眾就已經實現了業務逆轉，全年盈利2.381億美元，但此時分眾傳媒的心在A股。

　　 尋求A股

作為“中國傳媒第一股”的分眾傳媒，重回A股似乎是水到渠成的事，就差東風來臨。在清算完相關資產后，分眾開始尋求借殼上市。

　　2014年12月11日，主營硅橡膠的 宏達新材 宣布因籌劃重大資產重組開始停牌。此時已有小道消息稱分眾傳媒將借此殼重回A股市場。在將近半年后，2015年5月20日， 宏達新材 發布公告稱，公司將通過資產置換、發行股份及支付現金的方式購買分眾傳媒100%股權。根據相關股權協定，在完成收購后，公司估值將高達457億元，而宏達新材原有資產也不過8.8億元。 達晨創投 也快速跟進助攻，宣布3億元入股分眾傳媒幫助其重回A股， 達晨創投 執行 合伙人 兼總裁 肖冰 表示：“我個人理解這一次真的是一個國家意志、國家戰略的體現，我們真的是趕上了很好的時候，也包括現在很多海外的公司回歸。”

　　 借殼曲折

似乎看來分眾傳媒重回A股指日可待，然而天有不測風云，原定于6月9日復牌的宏達新材宣布其實際控制人朱德洪辭職，緣由是收到證監會調查通知書，分眾傳媒隨后發布公告稱此次涉案與重組無關，相關風險正在評估中。有關人士表示此次上市將被叫停，宏達新材或被剝奪殼價值。也有傳言稱分眾與股東簽署對賭協議，年內一定完成上市，因此分眾傳媒或將尋求新的上市殼公司。

然而曲折的不是一點點。SEC（美國證券交易委員會）10月初披露了分眾傳媒在Allyes Online Media Holdings售賣過程中管理層人員涉嫌交易內獲利的情況，最終分眾傳媒同意支付3460萬美元罰金，同時分眾傳媒董事長江南春將支付2100萬美元作為罰金和不當獲利所得。因為當時分眾傳媒還是美國上市公司，有權而任性的SEC是有管轄權的。和解或許是分眾當時無奈的選擇，在借殼關鍵時期，如果在證監會留下實際控制人涉嫌獲利交易記錄，未來的借殼之路或將終止。

　　終于在今天，也就是2015年11月16日， 七喜控股 宣布，以截至擬置出資產評估基準日全部資產及負債與分眾傳媒全體股東持有的分眾傳媒 100%股權的等值部分進行置換，分眾傳媒 100%股權作價 457億元。七喜控股擬置出資產作價8.8億元，置入資產與置出資產兩者相差448.2億元，差額部分由七喜控股以發行股份及支付現金的方式自分眾傳媒全體股東處購買。其中，向 FMCH 支付現金，購買其所持有的分眾傳媒 11%股權對應的差額部分；向除 FMCH 外的分眾傳媒其他股東發行股份，購買其所持有的分眾傳媒 89%股權對應的差額部分。

七喜控股并擬采用詢價發行方式向不超過 10 名特定對象非公開發行股份募集配套資金，總金額不超過 50億元，用于支付本次交易中 FMCH 的現金對價。交易完成后，分眾傳媒將成為首個從美股退市，再登陸A股的上市公司。Media Management (HK)將持有七喜控股24.77%的股份，成為公司的控股股東公司，實際控制人變更為分眾傳媒掌門人江南春。

　　 互聯網+新方向

私有化成功的分眾尋求A股上市的原因一方面是在尋求國內資本市場支持，另一方面將尋求互聯網+事業突破口。

私有化后的分眾不斷對業務進行改造和梳理，曾大力在全國范圍內改造液晶屏，推廣分眾Q卡業務。該業務被江南春寄予厚望，分眾期望通過在顯示屏下方增加互動感應屏，實現產品促銷，優惠品發放的落地，但在推出一年后業務就宣告終止。

　　此后2014年分眾又迎來了商業WIFI發展機會，分眾利用樓宇廣告優勢，在電視機器上加裝WIFI熱點，構建分發平臺。分眾希望WIFI能成為O2O互動營銷線下平臺級入口，將傳統營銷平臺與移動互聯網進行強連接，激發消費行為。此后也與 餓了么 等企業展開O2O合作，但表現都缺乏足夠反響。

7月江南春在與投資人進行交流時就明確表示，明年將在全國范圍內推廣O2O服務，分眾將依托自身廣告分發優勢，將廣告植入到生活軌跡中，對受眾群體進行精細化區分，實行精準化營銷。同時開放廣告流量，以流量為孵化器，通過合作或投資一部分合作伙伴實現共同受益。江南春表示分眾瞄準的業務場景都是人們放下移動設備的電梯，電影院，樓宇等，分眾將以廣告傳播優勢去填滿此類場景的廣告O2O需求。

私有化后的分眾傳媒與多家企業開展過互聯網+拓展。2013年與微信進行合作，在廣州依托寫字樓廣告屏開掃碼付活動。2014年“雙11”期間，阿里與分眾傳媒合作利用廣告屏進行“搖一搖”互動獲取購物優惠，抽取獎品等。分眾利用自身傳媒優勢不斷深化O2O合作，在回歸A股獲得更多資源資金支持下，未來的拓展空間十分巨大，其體系下亦或孕育出新的創業企業。

由線上到線下的融合，一般企業尋求的都是業務落地，提高企業信息化程度進而提高企業效率或改變結構。分眾作為傳媒公司，本身就具有強大的線上分發能力，依靠視頻屏幕的落地，能與多種類型企業組合出多種玩法，與互聯網公司亦或是實體企業碰撞出新火花。可以看到的是，強大的分發能力將成為分眾傳媒O2O事業的重要依托，未來將會有更多企業參與其中。

分眾傳媒的發展跌宕起伏，經歷過上市繁榮也承受了股價低落，在回歸國內資本市場后，分眾還將繼續穩抓核心業務群，積極拓展互聯網+事業，以傳媒的身份參與到創業事業大潮中，未來還讓我們期待分眾傳媒的表現。