影子銀行

影子銀行由于游離于監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)期限錯(cuò)配、高杠桿等風(fēng)險(xiǎn)而成為監(jiān)管關(guān)注的對(duì)象。而近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng) 金融 的迅速崛起，使得影子銀行的問(wèn)題更加凸顯。央行行長(zhǎng) 周小川 日前公開(kāi)表示，近期影子銀行發(fā)展迅速，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)存在影子銀行活動(dòng)，更提及阿里巴巴所進(jìn)行的影子銀行活動(dòng)存在期限轉(zhuǎn)換、杠桿程度過(guò)高等問(wèn)題。

阿里存高杠桿被點(diǎn)名

周小川日前在華盛頓出席國(guó)際貨幣基金組織（IMF）舉辦的中央銀行政策研討活動(dòng)時(shí)談到，中國(guó)近期的影子銀行發(fā)展十分迅速，影子銀行會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重問(wèn)題，應(yīng)保持高度關(guān)注。

影子銀行的快速發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起有密切關(guān)系。周小川指出，互聯(lián)網(wǎng)公司在某些服務(wù)本質(zhì)上也算是影子銀行活動(dòng)。互聯(lián)網(wǎng)公司迅速發(fā)展，在支付、銀行業(yè)服務(wù)和眾籌等領(lǐng)域不斷滲透，并創(chuàng)造了新的金融工具。“我們從感情上是支持高科技發(fā)展的，人們也不希望這些互聯(lián)網(wǎng)公司受到太多限制，但這些公司確實(shí)在從事一些影子銀行活動(dòng)。”

作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)布局金融的領(lǐng)頭羊，阿里巴巴也被“點(diǎn)名”。周小川指出，“監(jiān)管部門(mén)向阿里巴巴頒發(fā)了銀行牌照，央行也向其頒發(fā)了支付牌照。但是，根據(jù)金融穩(wěn)定委員會(huì)對(duì)影子銀行的定義，他們所進(jìn)行的影子銀行活動(dòng)存在期限轉(zhuǎn)換問(wèn)題，杠桿程度過(guò)高，資本要求也不同于傳統(tǒng)銀行”。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)董希淼表示，更準(zhǔn)確地說(shuō)，存在影子銀行活動(dòng)的是阿里旗下的螞蟻金服。他指出，對(duì)于商業(yè)銀行，有資本充足率的要求，但是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融并沒(méi)有相應(yīng)的資本等監(jiān)管要求，資本上幾乎不受什么約束。

螞蟻金服近來(lái)年在金融領(lǐng)域涉足甚廣，業(yè)務(wù)包括支付寶、芝麻信用、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻小貸、螞蟻金融云、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻花唄等，涉及了征信、小貸、銀行、理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域。“雖然銀行、小貸等拿到牌照的金融條線需滿(mǎn)足監(jiān)管要求，但仍有一部分業(yè)務(wù)處于監(jiān)管之外，比如招財(cái)寶雖然屬于螞蟻金服的理財(cái)業(yè)務(wù)板塊，但其實(shí)是信息中介，連接了投資者與中小企業(yè)貸款、個(gè)人貸款的需求；余額寶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了和銀行存款同樣的功能，但是卻沒(méi)有受到和銀行同樣的監(jiān)管。”一位分析人士表示。北京商報(bào)記者昨日就此事詢(xún)問(wèn)螞蟻金服集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但并未得到其官方回應(yīng)。

陰影中的金融大軍

來(lái)自央行掌門(mén)人的一番表態(tài)，令影子銀行再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

周小川表示，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）和國(guó)際清算銀行（BIS）將影子銀行分為兩類(lèi)，包括影子銀行機(jī)構(gòu)（如對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金）和影子銀行活動(dòng)。其中，影子銀行活動(dòng)是指?jìng)鹘y(tǒng)的商業(yè)銀行采取的旨在規(guī)避傳統(tǒng)監(jiān)管的有關(guān)活動(dòng)，而中國(guó)影子銀行主要是這一類(lèi)。“導(dǎo)致影子銀行發(fā)展迅速的首要原因是監(jiān)管真空和監(jiān)管套利，影子銀行獲得較高利潤(rùn)，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（如銀行、保險(xiǎn)公司等）則會(huì)紛紛效仿。”

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，所謂的“影子銀行”就是指和銀行發(fā)揮了同樣的功能，但本身并非真正的銀行，并未接受類(lèi)似銀行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)。像近來(lái)發(fā)展起來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興業(yè)態(tài)，其本質(zhì)上還是具有金融屬性，和傳統(tǒng)金融的基本風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是一樣的，但是監(jiān)管未建立起來(lái)，導(dǎo)致出現(xiàn)了很多問(wèn)題。

以互聯(lián)網(wǎng)金融為例，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)依舊是金融，信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)依然存在。但大部分互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)投融資雙方的資質(zhì)審查不嚴(yán)格，準(zhǔn)入門(mén)檻要求低，而且信息披露制度普遍不夠完善。

互金中影子銀行并不罕見(jiàn)

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的影子銀行問(wèn)題，多位分析人士表示，被點(diǎn)名的阿里巴巴并非個(gè)例，這是互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興業(yè)態(tài)普遍存在的問(wèn)題。

在網(wǎng)貸之家首席分析師馬駿看來(lái)，阿里不是個(gè)例，高杠桿是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)普遍的現(xiàn)象，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)杠桿倍數(shù)不受限制，這也是很多傳統(tǒng)金融愿意嘗試進(jìn)入互金領(lǐng)域的重要原因。在馬駿看來(lái)，央行領(lǐng)導(dǎo)人的講話表達(dá)了一個(gè)態(tài)度，對(duì)于類(lèi)似的機(jī)構(gòu)，還是要按照原來(lái)的思路去監(jiān)管。如果把互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)做影子銀行的話，肯定就是按影子銀行的監(jiān)管思路來(lái)進(jìn)行，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的方向也會(huì)有所改變。但是，現(xiàn)在對(duì)于影子銀行概念的界定還存在分歧。

對(duì)于我國(guó)影子銀行規(guī)模，周小川給出的數(shù)據(jù)是，總規(guī)模目前不是很大，如果將影子銀行的總資產(chǎn)與傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)相比較，則規(guī)模只有后者的20%；如果與銀行總貸款相比，則只有30%。

對(duì)于之后的監(jiān)管思路，曾剛表示，應(yīng)堅(jiān)持監(jiān)管一致性、內(nèi)容大于形式以及監(jiān)管全覆蓋等原則進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，首先要提高其準(zhǔn)入門(mén)檻，從源頭上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。周小川也透露，中國(guó)已決定開(kāi)展新一輪監(jiān)管體制改革來(lái)覆蓋這些監(jiān)管真空領(lǐng)域。雖然監(jiān)管層鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展，但只要它們從事金融行業(yè)，就應(yīng)該遵守相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定。