“真讓人頭禿”，90后或許未曾料到，這一調侃正在變為現實。

近期，來自國家衛健委發布的數據顯示，中國已有超2.5億人正在飽受脫發的困擾，平均每6人中就有1人脫發：60%的人在25歲時就會出現脫發現象，在30歲前開始脫發的人群占比近84%。目前，脫發問題已悄然下沉至90后甚至是95后群體。

“我每天出門都會戴假發片。”27歲的王菁對投中網表示，“這兩年來，身邊受到脫發困擾的朋友越來越多，以前互推化妝品的姐妹現在都在互推洗發水和生發劑。”

王菁提到，除了假發片，植發也已成為90后的消費主流。根據國家衛健委發布的數據，在目前的植發群體中，20-30歲的年輕人已占據57.4%。

植發需求爆發之際，新生植發、雍禾植發、碧蓮盛、科發源等植發機構逐漸發力，小型創企如雨后春筍般涌現，綜合類醫美機構也在紛紛入局。

然而，此時的資本，卻顯得異常冷靜。CVSource投中數據顯示，截至目前，業內獲得VC/PE青睞的植發機構不超過5家。

千億市場機遇下，一向嗅覺敏銳的資本，在顧忌什么？

每2個植發者中就有1個是90后，年輕人打響“頭發保衛戰”

愛美卻又禿頭的90后太難了。

北京同仁醫院皮膚科主任醫師魏愛華介紹稱，遺傳因素、精神壓力和飲食習慣是導致脫發人群年輕化的三大因素。“工作、學業等各方面的壓力導致熬夜加班成為常態，加上年輕人以快餐等高熱量、高脂肪的食物為主，這些都會影響毛發的生長和頭發的健康。”

當脫發引發焦慮時，“防脫”就成為了年輕人群體中的新晉熱詞。

“90后為自己花錢變美毫不心疼。”王菁提到，她曾嘗試養發、護發、育發等各種洗護產品和藥劑，以及發際線粉、假發片等補救用品。未來，她也考慮從根本上解決問題，即去正規醫院進行植發。

在王菁看來，90后多為“顏值經濟”的信奉者。當這一人群逐漸成為消費主力，植發市場的爆發指日可待。

消費者所感官到的趨勢正在得到印證。

艾媒咨詢數據指出，自2014年起，植發市場幾乎以每年100%的速度在增長。2016年至2019年，中國植發行業市場規模由57億元躍升至162.7億元。2020年，植發市場將突破200億元，相比5年前增長了近4倍。

不僅如此，20至30歲年輕人在植發群體中比例過半，以王菁為代表的新一代消費者的購買力正在全產業鏈顯現。

目前，植發市場的增長拉動了藥品、器械的銷量，整個產業上下游都隨之增長。

雍禾植發總裁張玉曾表示，植發實則僅為需求飆升的脫發市場的金字塔尖部分。

“脫發市場需求金字塔的最底端是養護,有著龐大的消費市場受眾群體,再往上是藥物治療,手術性的植發位于金字塔頂端。由此可以看出,受消費群體限制,防脫需求之間的市場規模呈現差異化。”張玉稱。

各大植發機構聞風而動。截至目前，新生植發已提出植養護一體化概念，打通毛發診療最后一公里實現客流閉環；雍禾植發則在2017年收購了史云遜健發中心，布局防脫市場；碧蓮盛亦有圍繞“頭發”拓展產品和服務的計劃，包括增加養發、護發、假發、藥品等業務。

千億市場爆發前夜，VC/PE卻大面積隱身“要么看不上，要么投不進”

年輕人的“禿頭焦慮”下，“頭發生意”真的火了：電梯里的植發廣告隨處可見，街邊諸多美容院將“養發”或“生發”作為宣傳招牌之一，醫美平臺入駐的植發醫生成倍增加……

投中網查詢中國工商局官網得知，目前，中國工商局注冊的植發機構數量已達4.2萬。

華蓋醫療基金主管合伙人曾志強曾表示，“植發業務兼具醫療的剛需性和醫美的消費升級屬性，很像5-10年前的整形行業，整個行業正處于爆發的臨界點。”

然而，極為罕見的現象正在發生：植發千億市場爆發前夜，資本卻大面積隱身。

CVSource投中數據顯示，截至目前，業內獲得VC/PE青睞的植發機構不超過5家。其中，數額較大的投資案例僅為2起，即華蓋資本5億元獨家戰略投資植發機構“碧蓮盛”，以及中信產業基金控股企業“雍禾植發”。

經過十余年的野蠻發展，植發市場依舊很難完全走向規范，行業亂象層出不窮。

正如新生植發聯合創始人張通看到，“雖說脫發人群有2.5億人，但真正需要植發的人群只有7500萬，這也使得砸錢營銷成為行業共識，以至于獲客成本越來越高，競爭越發嚴重。”市場競爭加劇后，黑機構、黑醫生等行業黑產現象愈加層出不窮。

碧蓮盛董事長尤麗娜同樣表示，由于植發行業準入門檻較低，公立醫院開辦的科室數量不夠，因此近幾年來，非專業人員大量涌進植發行業。很多街邊小店開始貿然開展植發業務。這些所謂的“美容院”不僅沒有醫療資質，也缺少專業注冊的醫護人員及規范的醫療器械。

“目前中國真正合規且可實現穩定盈利的植發機構，一只手就數得過來。”有醫療投資人對投中網表示，“在這個本不寬曠的賽道中，擺在資本面前的項目，我們要么看不上，要么投不進。”

與此同時，數位關注醫美的投資人稱，即便近年來植發市場需求激增，但仍不會作為其重點關注的方向。除去行業亂象外，投資人的核心顧慮在于，植發機構的商業模式不夠性感。

首先，植發行業的核心商業壁壘完全在于醫生，不可復制性明顯，這為其未來的規模化發展設下了阻礙。其次，由于業內醫生話語權過強，資本入局后，會導致醫生個人分成比例逐步攀升。這樣的現象對于一向將“盈利”放在首位的資本極為不利。

但是，“遇到頭部的植發項目，一些資本愿意去賭一把。”道彤資本創始合伙人表示，若企業本身復制能力足夠強或可以形成良好的醫生分成機制，也不失為一樁好生意。

同時，值得注意的是，除植發機構本身，植發全產業鏈也已得到投資人的關注。“比如為正在泛植發化布局的植發機構提供用戶全生命周期的管理工具，或者為上游的器械耗材廠商提供的服務平臺，類似的項目我們都在看。”前述醫療投資人告訴投中網。

由此看來，數以萬計年輕人集體打響的“頭發保衛戰”，未來仍為資本留出了豐富的想象空間。千億市場爆發之際，資本與90后“禿如其來”的第一次對壘，正在緩緩拉開帷幕。