來源：投資界（ID：pedaily2012） 作者：楊繼云

火爆一幕繼續上演。

投資界消息，今天（6月30日），IFBH Limited正式在港交所上市，發行價27.8港元每股，開盤大近58%，市值一度接近120億港元。這個乍看陌生的公司名，實際上就是市場熟知的椰子水品牌if。

身后創始人是一名來自泰國的富二代——蘇旺集團“太子爺”彭薩克。而if的銷售9成以上都在中國，名副其實是被“中國人喝出的”IPO。

值得一提的是，if椰子水此次公開發售認購倍數超2682倍，十分火爆，基石投資人包括瑞銀集團（UBS）、紅杉中國公開市場投資基金（HCEP Management）、南方基金、廣發國際、嘉實投資等。此外，國際配售還迎來農夫山泉創始人鐘睒睒參股的基金。豪門云集，我們再次見證了港交所熱鬧一幕。

椰子水撐起一個IPO，市值120億

出生于1980年的彭薩克（Pongsakorn Pongsak），來自一個泰國商業世家。他的父親是泰國紡織巨頭蘇旺集團（Suwan Spinning and Weaving）的創辦人，在泰國商界舉足輕重。

彭薩克自小對商業世界規則耳濡目染。像所有二代的發展路徑，彭薩克曾前往美國威斯康星大學攻讀工商管理學士學位，隨后又取得紐約理工學院工商管理碩士學位。2004年，24歲的彭薩克進入家族企業蘇旺集團。

彭薩克并未將重心放在家族事業。回國后，一心想要開創新事業的彭薩克看到了飲品市場的潛力。2011年，他創立了General Beverage公司，專注于食品和飲料的制造與分銷，也就是說，為其他品牌提供飲料代工服務。

代工并不是他的目標，很快，2013年椰子水品牌if慢慢上線了。為了解決椰子水易氧化的問題，他們投資1.6億美元采購了西得樂的無菌灌裝技術生產線，并在泰國建廠。就這樣，General Beverage也成為了if品牌的代工廠，此外還推出了Innococo品牌，用于銷售其他椰青類飲品。

2015年，彭薩克帶領if椰子水品牌進軍中國香港，一年后就成為香港最暢銷的椰子風味果汁飲料。

if趕上了中國茶飲市場的大爆發。2017年，if開始進入中國內地，同樣把椰子水賣爆了——根據招股書，從2016年開始，if在中國香港椰子水市場連續9年蟬聯榜首，2024年的市占率約為60%；從2020年起，if在中國內地椰子水飲料市場連續5年蟬聯榜首，2024年市占率約為34%。

為了更好的在泰國以外的市場集中經營if和Innococo品牌，2022年12月，General Beverage進行業務重組，將國際業務（特別是if及Innococo品牌）從其他業務線中分拆出來，正式轉讓給IFBH公司。

就這樣，在IPO前，彭薩克通過General Beverage持有IFBH公司71.11%的股份，另外直接持股6.53%，合計持股比例為77.64%。直到今天，這位創二代迎來人生中第一個IPO。

一年賣出11億，“只有46名員工”

招股書顯示，2023年和2024年，if的營收分別為0.87億美元和1.58億美元，同比增長80.3%；毛利分別為0.30億美元和0.58億美元，同比增長90.7%。

目前，在if及Innococo品牌下的產品組合涵蓋三大產品類別：天然椰子水飲料、其他飲料和植物基零食。

中國無疑是這家公司最大的市場——按照招股書數據，IFBH在中國內地市場收入為1.457億美元（約合人民幣10.7億元），收入占比由2023年的91.4%提升至2024年的92.4%。

回過頭來看，if踩中了“椰子水”在中國興起的熱潮。

多年前，椰子水還是一款小眾飲品，以歐美大牌為主，性價比也不高。剛剛進入內地時，if也曾嘗試定位“高端進口產品”，結果銷量平平；之后改變策略瞄準年輕消費者群體，主打運動健康，此后通過營銷運作打通各種銷售渠道，請來趙露思、肖戰做代言。

當中一個事件不得不提及——2022年，瑞幸咖啡“生椰拿鐵”爆火，一年賣出12億杯。這款產品徹底改變了椰子類飲品的行業地位，椰子水由此賣成了爆款。

自成立以來，IFBH憑借輕資產業務模式實現快速擴張，僅有46名員工。招股書還提及了一個細節：在銷售占比超過9成的中國市場，IFBH公司甚至并未設置任何員工。

椰子水爆火背后，隱憂也漸漸浮現。一直以來，IFBH過于依賴單一市場和單一產品，并且這個產品的貨源供應公司也過于單一。去年，泰國遭遇高溫天氣，椰子減產導致成本上漲，應對此景而采取了漲價策略的if也遭遇了國內椰子水品牌價格戰的圍攻。

如今，中國本土品牌紛紛打造椰子水新產品，有著先發優勢的if無可避免地進入了混戰。

“港交所的鑼不夠用了”

人潮依舊沸騰，今天港交所又迎來三個IPO——除了if椰子水外，云知聲、泰德醫藥也齊聚港股，今天云知聲開盤市值約145億港元，泰德醫藥約43億港元。

猶記得四天前，三家消費公司在港集體鳴鑼——周六福、圣貝拉、以及穎通控股，締造了港股近年來最熱鬧的一幕。其中，周六福港IPO獲超700倍認購，發行市值超101億港元；穎通控股發行價市值約37億港元；圣貝拉發行市值近40億港元，開盤后一度漲超44%。

“港交所的鑼不夠用了。”如此一幕，堪稱今年港股火爆的一縷縮影。

2025，我們目睹了許多重磅IPO在港交所誕生：締造今年全球最大IPO的寧德時代，今年最大醫藥IPO恒瑞醫藥，“醬油一哥”海天味業，新茶飲巨頭蜜雪冰城……他們不僅市值龐大，基石投資陣容更是豪華。

“中國資產重估，始于港股。”相比前幾年的冷清，港股迎來了一個好年份——眼下基石投資人不愁了，估值也不再一壓再壓。過去幾年，港股一度面臨新股發不出去的尷尬。現在，局面已經發生改變。

一場轟轟烈烈的赴港上市潮正在趕來。

安永最新發布的《中國內地和香港IPO市場》報告稱，香港市場今年上半年預計約40家公司首發上市。本月港交所CEO陳翊庭透露，當前港股IPO排隊企業超160家，僅5月就有40多家企業遞表。截至6月24日，港股市場再融資規模達1428.54億港元，已遠超去年的875億港元。

這當中，消費公司陣容最為盛大。

蜜雪冰城和泡泡瑪特、老鋪黃金一起組成了“港股三姐妹”，引領港股消費市場。此外，古茗、滬上阿姨、紐曼思、布魯可、舒寶國際、宏信超市、綠茶餐廳已經成功敲鐘，最近則有巴奴火鍋、潮玩公司52TOYS、零食連鎖品牌“鳴鳴很忙”、始祖鳥平替“伯希和”以及沒事就吃的“溜溜梅”等紛紛遞表赴港。

吃與喝是永遠的主題。“5億利潤起步，10億利潤開始，20-30億利潤的消費公司在港股能夠吸引國際資本的青睞。”大大小小的消費公司都在爭搶時間窗口。

今時今日，中國香港依舊是連接全球資本市場的重要橋梁。當全球化成為不容錯過的時代主題，大家紛紛奔赴香港卡位。

港交所被擠爆了——我們正在見證歷史。