上市之后持續虧損的途牛，在十周年戰略發布會上，重之又重的介紹了一番“創業合伙人”計劃，表示希望通過“創業合伙人計劃”，搭建更加開放的平臺，“制造”更多的“企業家”，瞄準由旅游產業向旅游生態戰略的升級，并最終形成一個強大的生態圈。在笛風假期之后，陸續又推出了途牛婚慶、途牛影視、途牛金融等多個領域的“內部創業”。

創辦十周年盈利還遙遙無期，用創業合伙人計劃來推動推動內部從下而上的創新，看起來大概是途牛目前能夠想出的既能多講故事提振股價，又能安撫股東的最快辦法。但是，對于途牛戰略升級的內部創業計劃，筆者仍抱有疑慮——這個方法真的能幫途牛講出好故事嗎?

我們可以看到，在短時間內，途牛的內部創業孵化就已經推出了旅游B2B平臺笛風假期、途牛婚慶、途牛影視、途牛金融這四個產品。一般來說，大集團內部創業，能夠出彩的項目一般都是能夠解決體系內的需求和問題的項目，像是阿里的支付寶、花唄，騰訊的微信，都屬于這一類。

但是途牛的這四個孵化產品，顯然并不是走這個思路。四個產品分屬四個領域，除了笛風假期和途牛金融可以和途牛目前的業務緊密結合外，婚慶和影視兩塊業務都是需要開拓的新領域。這些內部孵化項目更像是短時間內廣撒網的結果。

不同方向的創業項目集中孵化，還存在一個問題，就是資源分配的內部競爭，容易引發內耗。君不見，很多傳統企業和傳統互聯網企業都相繼喊出了“內部創業”的口號，從電信、海爾、長虹到360等等，有多少項目是成功的?像是途牛這種已經上市幾年的大公司，加上連年虧損，內部創業其實更為不易，產品出來了，推廣要錢，營銷要支持，現在就有4個不同領域的項目，在有限的資源下，多分給誰?分管不同項目的高管免不了來幾出“內部競爭”。

大公司內部創業和自己出來折騰一畝三分地的全情投入不管是從心態上還是從待遇上，實際千差萬別。內部創業團隊背靠資源，做壞有人買單，做好了也不一定能夠功成名就財務自由。像是國內某紐交所上市的游戲公司，成立了若干子公司內部創業，項目垮了，人員回流總公司或者到其他子公司，項目成了，原老板按照2-3倍的溢價強制回收員工股份。這種情況下，內部創業團隊會對項目有多大的投入熱情呢?

而且，途牛多個內部創業項目集中孵化的做法，在短期內會快速加重集團財務壓力。不管多好的產品，都需要資源去推廣。目前來看，線上流量入口被互聯網巨頭壟斷，線上推廣獲取的用戶成本日益增加。根據第三方平臺投之家數據，在金融創業領域，廣點通2013年每個點擊付費大概5毛，2016年則漲到1.8元;今日頭條2013年每個點擊大概8毛，2016年漲到2塊;以P2P行業為例，要獲取一個投資用戶的成本大約在300元左右。途牛的主產品途牛APP目前自身都處在補貼獲客的階段，要把內部孵化的這幾個產品特別是途牛金融推出來，要花多少錢?

不僅是外部流量貴，推廣期的補貼會讓途牛的虧損進一步擴大。拿笛風假期這個典型例子來看就知道了 。同樣的旅游產品，在笛風假期B端的分銷價格甚至比途牛C端的價格還高的現象。笛風假期要做到簽約分銷商3萬家，單日交易突破4000萬，躋身B2B行業第三的業績，主要是靠變相補貼。

一位業內的批發商透露，他自己不僅是笛風的產品供應商，同時也與笛風簽訂了分銷協議，約定年度1.5%的階梯返利，通過平臺過一遍交易，到年底將獲得總交易金額1.5%的收益。交易基本就是左手轉右手，交易額跟著蹭蹭漲，其實并沒有創造利潤，反而供應商的返利這部分，算作了虧損。就是通過這樣的變相補貼，笛風假期吸引大量批發商進行刷單，業績量也上去了。

作為途牛內部創業排頭兵的笛風假期都是這樣，我們不禁要懷疑，途牛婚慶，途牛影視甚至途牛金融，是否也會用同樣的套路?大量的虧損，途牛是否能夠承受?更何況，補貼并不一定能換來市場。

從戰略布局上看，途牛想在十周年上做一個戰略升級，建立自身“互聯網+旅游+金融”生態圈，并且還想基于這個生態圈構建拓展更多業務，從旅游產業向旅游生態轉變，從規劃角度看無可厚非。但是從目前的狀況來看，步子大了容易扯著蛋。

途牛一邊要集團化，把業務拆分為旅游度假子公司和金融科技子公司兩大板塊，一邊又要支持內部創業，想要兩頭抓。但是目前旅游度假子公司是途牛的虧損的主要源頭，資源分化之后，兩大業務一起使力，帶來的財務壓力也會是加倍，途牛是否在這樣的壓力下，還有余力支撐整個合伙人計劃的發展?

嚴海峰顯然對途牛的內部孵化很有信心，表示會持續給合伙人團隊技術、資金、資源等方面的支持，同時這些內部孵化項目在適當時間也可以脫離途牛母體接受外部投資，以獲得更大的成長空間。集團內部資源有限支持不了，就從外面拉投資。

不過，目前互聯網圈投資仍然處于寒冬期，MoneyTree的報告顯示，與一年前同一時期相比，今年第一季度內后期階段以及擴充融資減少了23%，低至75億美元。資本也更看重項目本身是否具備造血能力。如果仍然處在虧損狀態，依靠子生態講故事對外融資，能打動投資人嗎?何況，同樣大力發展子生態融資的前輩樂視，不管是在資金鏈還是模式都面臨不小的問題。

途牛大力推內部孵化創業，從本質上來說，短期目標是穩住股東，長期目標是想要用最小的代價來突破引領企業的未來。但是對于途牛目前的長期虧損狀況來說，風險大于收益。可能會讓集團陷入戰線過長、資源分散、虧損擴大的境況，反而雪上加霜。與其廣撒網可能撈不著魚，不如收攏資源重點突擊主業，爭取早日盈利。

(文/于斌 潮起創始人，QQ&微信：117821818)