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時隔 21 年，" 超市教父 " 張文中收獲第二個 IPO。

12 月 6 日，四闖港交所的多點數(shù)智有限公司（簡稱：多點 DMALL，下稱：多點）正式掛牌港交所主板。

此次 IPO，多點發(fā)行價為 30.21 港元，募資總額 7.79 億港元。其中，DFI Development 作為基石 投資 者，認購 3906 萬美元，占此次發(fā)行規(guī)模的 39%，占公司總股本的 1.14%。

開盤后，多點跌 28% 報 21.7 港元 / 股。截至收盤，多點跌 54.32%，報 13.8 港元 / 股，總市值約 122.36 億港元。

值得一提的是，胡潤研究院發(fā)布的《2024 年 · 胡潤百富榜》顯示，張文中以 185 億元財富位列第 265 位。如今，隨著多點順利上市，他將正式收獲近 70 億港元賬面財富（按收盤市值計算）。

此外，站在多點背后的第一大外部股東 IDG 資本，賬面價值達 7.64 億港元，騰訊則為 3.88 億港元。

帶外甥 " 二次 創(chuàng)業(yè) "，獲騰訊 IDG 聯(lián)想等支持

生長在青島，于北京起家的張文中，為了落地展示自己基于 POS 機的零售管理系統(tǒng)，1994 年他開了北京第一家規(guī)范的現(xiàn)代化超市物美。成立第一年，物美便實現(xiàn)了 1 個多億的銷售額。2003 年，物美旗下物美 商業(yè) 在港交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為首家赴香港上市的內(nèi)地民營零售企業(yè)。

上市之后的三年里，物美通過收購、重組以及托管的方式將美廉美、新華百貨、浙江 供銷、天津大榮、京北大世界等招致麾下。這些資本操作，幫助張文中鞏固了在北方優(yōu)勢地位，并向華東、西北等區(qū)域擴張。

正值物美如日中天時，張文中卻迎來了人生的轉(zhuǎn)折點，因涉嫌詐騙、單位行賄和挪用資金 " 三宗罪 "，被判處有期徒刑十八年（2013 年出獄，2018 年被平反無罪）。物美的發(fā)展也因靈魂人物暫退而迎來低谷期，2015 年 10 月，物美商業(yè)正式私有化退市。

不甘心的張文中，早在 2015 年 2 月便 " 二次創(chuàng)業(yè) " 成立了多點，致力于為本地零售業(yè)的零售商提供零售數(shù)字化解決方案。

彼時，張文中的外甥張峰，剛剛于半年前取得美國南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院高級管理人員工商管理碩士，順理成章作為多點聯(lián)合創(chuàng)始人，與舅舅一起創(chuàng)業(yè)。

正是在外甥的 " 輔助 " 下，重回商場的張文中，帶領(lǐng)物美走出了一條 "V" 形發(fā)展之路。

2018 年，物美斥資 4.4 億美元獲得樂天瑪特華北區(qū) 21 家門店，并相繼將老對手世紀華聯(lián)大賣場、鄰家便利店以及華潤萬家在北京的大賣場門店收入囊中；2019 年，物美不僅斥資 19 億歐元收購麥德龍中國 80% 股份，還增資 40 億元參與了重慶商社的混改。

需要注意的是，伴隨物美的不斷壯大，張文中的大手筆收購也能持續(xù)為多點輸血，擴寬后者的商業(yè)化空間。

招股書顯示，2021-2023 年及 2024 年上半年（下稱：報告期），多點來自前五大客戶的收益占比分別為 79.4%、83.3%、87.2%、89.6%。憑借在業(yè)務(wù)上的 " 互惠互利及互相依賴 "，以及 " 基因血脈 " 上的深層次關(guān)聯(lián)，物美集團和 " 物美系 " 的麥德龍供應(yīng)鏈集團、銀川新華集團、重慶百貨集團，自然而然貢獻了較多收益。

需要注意的是，截至 2024 年 3 月 9 日，重慶百貨集團不再為多點的關(guān)聯(lián)實體。由此，物美和 " 物美系 " 作為多點的最大客戶，報告期內(nèi)貢獻的收益占比高達 60.0%、64.0%、71.9%、75.3%。多點方面坦言，預(yù)計物美將繼續(xù)占公司收益的絕大部分。

憑借張文中的影響力，以及自身的不俗表現(xiàn)，多點吸引了 IDG 資本、興業(yè)銀行、騰訊、金蝶、聯(lián)想、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等機構(gòu)的三輪投資。

IPO 后，控股股東張文中通過數(shù)家實體合計持有多點約 56.67% 股份，其兄弟張斌持股 1.52%。此外，IDG 資本持股 6.24%，興業(yè)銀行持股 3.22%，騰訊持股 3.17%。

三年半營收 47 億，累虧超 35 億

招股書顯示，多點主要提供零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云，在其他業(yè)務(wù)分部下提供的服務(wù)主要包括線下 營銷 服務(wù)、線下營銷產(chǎn)品即提供折扣及優(yōu)惠券。其中，該公司的零售核心服務(wù)云（包括專有的 Dmall OS 系統(tǒng)及 AIoT 解決方案）整合了各種功能 ，幫助零售商數(shù)字化及優(yōu)化運營 。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按 2023 年收益計算，多點是中國最大的零售數(shù)字化解決方案服務(wù)商，市場份額為 6.5%，以及亞洲第三大零售數(shù)字化解決方案服務(wù)商，市場份額為 4.2%。

值得一提的是，自 2021 年起，多點海外業(yè)務(wù)貢獻的收入逐年攀升，從當年的 2025.6 萬元增長至 2023 年的 1.23 億元，而截至 2024 年上半年的收入已達 7504.1 萬元。這一增長趨勢在總營收中的占比亦逐年提升，由 2021 年的 2.4% 增長至 2024 年上半年的 8%。

截至 2024 年 6 月 30 日，多點已將業(yè)務(wù)擴展至亞洲其他國家及地區(qū)，包括中國香港、東南亞的柬埔寨與新加坡，以及歐洲的波蘭等地。

具體而言，在 Dmall OS 系統(tǒng)下 ，多點提供各種服務(wù)模組 ，幫助零售商將其運營的所有關(guān)鍵部分數(shù)字化 ，從采購、供應(yīng)鏈及倉庫管理，到產(chǎn)品陳列及店鋪運營。

此外 ，多點提供將 AI 技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)合的 AIoT 解決方案，為零售商解決實際、即時的應(yīng)用場景，從而提升店內(nèi)管理效率及為消費者提升個人化購物體驗。

在專有的 Dmall OS 系統(tǒng)與 AIoT 解決方案的配合下，多點能夠協(xié)助零售商提高生產(chǎn)力、增加收益及降低成本，該部分客戶數(shù)目自 2021 年的 231 家增加至 2023 年的 527 家，2024 年上半年則為 430 家。

招股書顯示，報告期內(nèi)，多點的零售核心服務(wù)云解決方案的收益分別約為 4.39 億、8.81 億、12.99 億、9.33 億元，占同年 / 期收益的 51.7%、66.3%、81.9%、99.4%。

此外，多點的電子商務(wù)服務(wù)云分部項下主要提供 O2O 平臺服務(wù)及物流服務(wù)。報告期內(nèi)，該部分的收益分別約為 4.09 億、4.48 億、3.00 億、427.9 萬元，占同年 / 期收益的 48.3%、33.7%、18.9%、0.5%。

報告期內(nèi)，多點的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益分別約為 8.48 億、13.28 億、15.85 億、9.39 億元；毛利分別約為 1.73 億、5.05 億、5.55 億、3.59 億元，毛利率分別為 20.4%、38.0%、35.0%、38.3%；年 / 期內(nèi)虧損分別約為 18.25 億、8.41 億、6.55 億、2.49 億元。

報告期內(nèi)，多點年 / 期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損分別約為 18.08 億、9.00 億、7.49 億、4.82 億元；年 / 期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整虧損（非國際財務(wù)報告準則計量）分別約為 9.42 億、3.56 億、2.33 億、5638.6 萬元；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈虧損率（非國際財務(wù)報告準則計量）則分別為 111.0%、26.8%、14.7%、6.0%。

截至 2024 年 6 月 30 日，多點持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為 4.7 億元。

手握三家上市公司，還有一家排隊中

事實上，多點不僅僅是張文中繼物美商業(yè)后，收獲的第二個 IPO，也是當前他手握的第三家上市公司。

另外兩家上市公司，正是前文提到的新華百貨和重慶百貨，目前市值分別為 27.19 億、131.90 億元。此外，張文中掌控的麥德龍供應(yīng)鏈，已于今年 6 月再次向 IPO 發(fā)起沖擊。

先說新華百貨。2006 年，彼時已是北京最大連鎖超市的物美商業(yè)，在上市的第三年取代寧夏國資，成為 1997 年上市的新華百貨的控股股東。

此后五年，新華百貨并未受張文中身陷囹圄的影響，一直保持著兩位數(shù)的凈利潤同比增長，在 2011 年實現(xiàn) 2.52 億元凈利潤，成為公司發(fā)展的一個高峰。后續(xù)，新華百貨風光不再，多數(shù)時間凈利潤都是同比負增長。

最新財報顯示，今年前三季度，新華百貨營收為 47.60 億元同比上漲 2.34%；歸母凈利潤為 1.09 億元，同比下降 21.17%。此次伴隨多點順利上市，外界也有猜想，張文中是否會回頭將新華百貨 " 重整旗鼓 "。

與扎根西北的新華百貨類似，1996 年上市的重慶百貨地處西南，同樣是張文中帶領(lǐng)物美擴大體量、輻射新區(qū)域 " 開疆拓土 " 的重要布局。

早在 2016 年 10 月，物美就和步步高作為參與者之一，有意參與重慶百貨的混改，經(jīng)過幾番波折，最終在 2019 年成功入股。伴隨 2023 年 5 月完成重組，物美集團成為了重慶百貨最大民營資本。

最新財報顯示，今年前三季度，重慶百貨實現(xiàn)營業(yè)收入 147.77 億元，同比下降 12%；實現(xiàn)凈利潤 11.43 億元，同比下降 19.24%。與新華百貨類似，多點上市后，擁有更多精力的張文中，能否帶領(lǐng)重慶百貨再上一個臺階，同樣令外界期待。

不同于重慶百貨和新華百貨都是本土企業(yè)，麥德龍中國源自 1964 年在德國創(chuàng)立，并在 1995 年進入中國市場的麥德龍。

經(jīng)過十幾年發(fā)展，麥德龍中國終究 " 水土不服 "，最終走上了 " 賣身 " 之路，張文中和物美正是其 " 白衣騎士 "。

在張文中 2021 年的計劃中，麥德龍中國要和物美超市打包成物美 科技 赴港上市，但因聆訊未通過而未能成功，此后，物美集團便暫時擱置了 IPO 計劃。

此后，并未放棄的張文中開始了業(yè)務(wù)重組：2023 年起，物美科技將零售業(yè)務(wù)等轉(zhuǎn)給物美集團，同時從物美集團獲得供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為供應(yīng)鏈服務(wù)公司。2024 年 6 月，公司更名為 " 麥德龍供應(yīng)鏈 "，專注經(jīng)營食品快消供應(yīng)鏈服務(wù)，并二度遞表港交所。

后續(xù)，伴隨麥德龍供應(yīng)鏈完成 IPO，多點前五大客戶中，將有三家均由張文中掌控的上市公司。如果多點晚于麥德龍供應(yīng)鏈上市，" 三家上市公司供出一個 IPO"，想來也不失為一個商業(yè)傳奇。

來源：獵云網(wǎng)