昨晚，圖森未來（股票代碼 TSP）正式登陸納斯達(dá)克，距離其于3月23日提交招股書不到一個月。

據(jù)了解，圖森未來此次 IPO 發(fā)行價(jià)為 40 美元，超出此前 35 至 39 美元的首次公開募股發(fā)行價(jià)區(qū)間，并發(fā)行 3378 萬股 A 類普通股，上市后總股本約 2.12 億股。按此計(jì)算，圖森IPO市值在84.91億美元，擬募資額達(dá) 13.5 億美元。

這同時也意味著，一大批80后年輕創(chuàng)業(yè)者，昨夜之后即將身家億萬，持股占比9.14%的創(chuàng)始人&董事長陳默，身家7.76億美元。持股占比8.51%的聯(lián)合創(chuàng)始人&CTO侯曉迪，身家7.23億美元。

投資方中，最初以5000萬元入股并多次參與投資的新浪占總股20%，其最高一次投資回報(bào)超過200倍。上市后，新浪趁機(jī)出售 675 萬股，借此套現(xiàn)約18億元。

圖森未來的上市成功，給了自動駕駛行業(yè)的眾多玩家一擠有力強(qiáng)心劑以及加速擠。不過，其在開盤后股價(jià)略有走高，但隨后下跌，最低觸及 32.13 美元，截止收盤每股 40 美元，與發(fā)行價(jià)一致。

從上市首日盤中破發(fā)并收平的表現(xiàn)來看，雖然頂著全球自動駕駛第一股的光環(huán)，但市場對圖森未來并未表現(xiàn)出明顯的追捧，其還需更加可預(yù)期的規(guī)模商業(yè)化給投資者帶來信心。

貨運(yùn)能力增長，虧損翻倍擴(kuò)大

圖森未來主要為客戶提供計(jì)算機(jī)視覺為主的可商用L4級自動駕駛解決方案、高速場景及港內(nèi)集裝箱卡車的無人駕駛運(yùn)輸解決方案。

總體來說，2018年至2020年，盡管營收在不斷增長，圖森未來始終處于虧損狀態(tài)，且虧損幅度逐年擴(kuò)大。

2018年至2020年這三年中，圖森未來分別營收9000美元、71萬美元、184.3萬美元，貨運(yùn)能力連年增長。招股書解釋，目前為止，營收的增長證明圖森所在的無人駕駛卡車模式，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)到商業(yè)模式的閉環(huán)。

不過，這三年他們凈虧損分別為：4503萬美元、8488.3萬美元、1.77億美元。總計(jì)3.069億美元，約近20億人民幣。

這主要與公司的研發(fā)支出成倍增加有關(guān)。2018年至2020年，公司的研發(fā)支出（既包括人員費(fèi)用，也包括設(shè)備費(fèi)用）分別是3227.8萬美元、6361.9萬美元、1.32億美元。這些研發(fā)費(fèi)用主要用于增加車隊(duì)的半卡車數(shù)量以及人員數(shù)量。這無可厚非，自動駕駛行業(yè)是一個高度依賴研發(fā)人員的行業(yè)。

截止到2020年12月31日，圖森未來共有員工（全職）839人，其中研發(fā)人員（全職）有673人，占比約80%。其大部分員工都在加州的圣地亞哥工作，這里也是圖森未來的主要研發(fā)工作地，剩下的員工分布在美國亞利桑那州和北京。接下來，公司將繼續(xù)招聘和保留有才能的軟件開發(fā)人員和工程師，以增強(qiáng)在關(guān)鍵技術(shù)方面的實(shí)力，鞏固行業(yè)持續(xù)領(lǐng)先的地位。

此外，圖森未來一般及行政管理支出分別是1217.5萬美元、2196.2萬美元、3730萬美元。算上研發(fā)支出、一般及行政管理支出、營收成本和營銷方面的支出在內(nèi)，圖森未來三年間的總成本分別為4553.8萬美元、8799萬美元、1.759億美元。

招股書表示，以上財(cái)務(wù)業(yè)績的表現(xiàn)在很大程度上是為了維持行業(yè)領(lǐng)先地位。因此將大量資源用于研發(fā)，并投入大量資金來吸引人才，特別是對于在人工智能以及設(shè)計(jì)和開發(fā)自動駕駛相關(guān)算法方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的工程師，以加速創(chuàng)新步伐。

在資金用途上，募集資金主要目的是提高財(cái)務(wù)靈活性以及在市場上的知名度，并希望將此次發(fā)行的凈收益用于營運(yùn)資金和其他一般公司用途。在財(cái)務(wù)收益上，圖森未來表示并不打算盈利。圖森未來可能將部分凈收益用于收購或投資互補(bǔ)產(chǎn)品，技術(shù)或業(yè)務(wù)。

圖森上市，誰受益？

目前，圖森賬面還有3.108億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。其中基本來自創(chuàng)辦以來的融資進(jìn)賬。

自2015年創(chuàng)辦以來，圖森總共完成了10輪融資，總?cè)谫Y額超過6億美元（約40億元）。

新浪、英偉達(dá)、UPS、Navistar、韓國汽車一級供應(yīng)商萬都、大眾集團(tuán)TRATON、鼎暉投資都是圖森的股東。

2016年1月，圖森未來（當(dāng)時名為圖森互聯(lián)）獲得來自微創(chuàng)投（新浪微博創(chuàng)新基金）的5000萬人民幣A輪融資。

2017年4月，圖森未來獲得數(shù)千萬美元B輪融資，投資方有英偉達(dá)、微創(chuàng)投、治平資本。同年11月，圖森未來再獲微創(chuàng)投、治平資本5500萬美元C輪融資。

2019年2月，圖森未來獲得來自微創(chuàng)投的9500萬美元D輪投資。同年9月，圖森未來完成D+輪融資，融資金額1.2億美元，投資方有UPS、Mando Coporation、鼎暉投資。

2020年7月和9月，圖森未來分別獲得來自Navistar和Traton集團(tuán)的戰(zhàn)略投資，金額未知。同年11月，圖森未來完成E輪融資，融資金額3.5億美元，投資方有Traton集團(tuán)、Navistar、VectoIQ。

今年1月和2月，圖森未來又獲得Werner Enterprises和Goodyear Ventures的戰(zhàn)略投資。

此次上市，這些投資機(jī)構(gòu)都將受益，尤其最初以5000萬元入股圖森占股20%的新浪。在圖森A輪到D輪的融資中，新浪微創(chuàng)投均參與投資。公開信息顯示，2016年新浪微創(chuàng)投在A輪以2.5億元的估值投資了5000萬元，按照目前市值85億美元計(jì)算，即這筆投資的回報(bào)倍數(shù)已經(jīng)超過200倍。

此外，今夜之后，這幾位80后創(chuàng)始人也即將身家億萬。

在圖森未來高管組成中，共有5位執(zhí)行官，4位非雇員董事，還有一位核心管理層。

陳默為圖森未來董事、聯(lián)合創(chuàng)始人和執(zhí)行主席，侯曉迪為董事、聯(lián)合創(chuàng)始人和首席技術(shù)官（CTO），Cheng Lu為董事、總裁和首席執(zhí)行官（CEO），Patrick Dillon為公司首席財(cái)務(wù)官（CFO），James Mullen為公司首席行政和法務(wù)官。

其中，陳默和侯小迪為創(chuàng)始人。陳默從2015年至今一直擔(dān)任圖森未來的首席執(zhí)行官。在次之前，陳默曾擔(dān)任在線游戲平臺Deep Blue Brothers的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。此外，他也曾是傳統(tǒng)在線廣告以及二手車在線市場領(lǐng)域的初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人。他擁有超過12年的企業(yè)家精神和管理經(jīng)驗(yàn)。

侯小迪，博士學(xué)位，自2015年成立以來一直擔(dān)任首席技術(shù)官和董事會成員。他在計(jì)算機(jī)視覺和機(jī)器學(xué)習(xí)方面擁有十多年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)圖森未來新技術(shù)和先進(jìn)的產(chǎn)品開發(fā)。在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域開發(fā)了視覺顯著性計(jì)算模型的領(lǐng)先理論。在圖森未來之前，他曾是圖像識別技術(shù)公司Cogtu的聯(lián)合創(chuàng)始人和首席技術(shù)官。他還擔(dān)任過十多個主要計(jì)算機(jī)視覺期刊和會議的審稿人。

其他非雇員董事共有4位，分別是Brad Buss、Charles Chao、Karen Francis、Bonnie Yi Zhang。另一位核心管理人員是Charles Price，職位是首席產(chǎn)品官。

這些高管占A級股的比例為39.51%，外部機(jī)構(gòu)占A級股的比例為33.78%。其中，陳默占A級股比例9.14%，身家達(dá)7.76億美元。侯曉迪占A級股比例8.51%，身家7.23億美元。Cheng Lu占A級股比例1.74%，Charles Chao占A級股比例為20%。

圖森未來的最大股東是新浪關(guān)聯(lián)公司Sun Dream Inc.，其占A級股比例20%，Composite Capital Master Fund LP占A級股比例7.28%，卡車公司Navistar占A級股比例6.5%。

不過，此次上市后，新浪持有圖森未來 A 類股的比例略降至 13.1%，對應(yīng) 5.8% 的投票權(quán)。不過，此次圖森未來發(fā)行的股份中包括了新浪出售的 675 萬股，新浪借此套現(xiàn)約18億元。

股票公開發(fā)行后，所有執(zhí)行官、董事以及股東所占有股票數(shù)量不變，但沒有公布A級股股權(quán)占比，B級股股權(quán)占比為陳默和侯曉迪兩人，各占50%。

IPO之前的投票權(quán)分布中，陳默和侯曉迪各擁有33.83%的投票權(quán)，Charles Chao擁有7.91%的投票權(quán)。主要股東Sun Dream Inc.擁有7.91%的投票權(quán)，Composite Capital Master Fund LP擁有2.88%的投票權(quán)，Navistar擁有2.57%的投票權(quán)。

圖森未來主要做什么？

圖森未來的主要愿景是解放卡車司機(jī)雙手，徹底變革約4萬億美元全球卡車運(yùn)輸市場。咨詢機(jī)構(gòu)Armstrong & Assocates的報(bào)告稱，其中美國總貨運(yùn)市場年收入為1億美元，卡車貨運(yùn)又占80%。美國是圖森目前的主要市場。

為實(shí)現(xiàn)這個目的，圖森開發(fā)了針對半卡車的技術(shù)，即計(jì)算機(jī)視覺為主的可商用L4級自動駕駛解決方案、高速場景及港內(nèi)集裝箱卡車的無人駕駛運(yùn)輸解決方案，加上自動駕駛貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)(AFN)，圖森相信將使長途卡車運(yùn)輸更加安全、可靠、高效、環(huán)保。

其服務(wù)模式主要包括三種。

一種是和托運(yùn)人合作。圖森未來使用在無人駕駛網(wǎng)絡(luò)中運(yùn)營的自有無人駕駛車隊(duì)，為托運(yùn)人提供按里程計(jì)算的無人駕駛貨運(yùn)服務(wù)。

第二是和承運(yùn)人合作。承運(yùn)人可以購買無人駕駛卡車，在無人駕駛貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)里運(yùn)行，并在必要時接入圖森未來的無人駕駛系統(tǒng)。

第三是車隊(duì)。車隊(duì)所有者可以購買并運(yùn)營他們自己的無人駕駛卡車車隊(duì)。這些無人駕駛卡車將按照里程計(jì)算的收費(fèi)模式在無人駕駛貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中運(yùn)行。

以上服務(wù)模式得益于“AFN”（無人駕駛貨運(yùn)網(wǎng)）的建立。2020年7月，圖森未來啟動了AFN生態(tài)系統(tǒng)，該生態(tài)系統(tǒng)由全自動半卡車，高清數(shù)字地圖路線，戰(zhàn)略性放置的終端以及基于云的專有自主運(yùn)行監(jiān)督系統(tǒng)TuSimple Connect組成。不過，“AFN”目前仍處于開發(fā)和商業(yè)化的早期階段。圖森未來的收入增長也將主要來自于此。

圖森未來是第一家也是唯一一家展示這些功能并在高速公路和地面街道上實(shí)現(xiàn)全自動半卡車駕駛的公司，并且是第一家自主運(yùn)輸付費(fèi)貨物的公司。

處于領(lǐng)先行業(yè)地位的圖森未來，具有以下幾個優(yōu)勢：

首先是技術(shù)上。利用激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)以及高清攝像頭，圖森未來為卡車運(yùn)輸研發(fā)了全棧自動駕駛解決方案。

其中高清攝像頭能夠看到1000米外的物體，激光雷達(dá)可探測200米外的物體，毫米波雷達(dá)能探測300米外的物體，可以看到前方30秒的路況，這樣的傳感器配置非常適合卡車高速行駛。

車輛自動駕駛計(jì)算平臺每秒能夠進(jìn)行600萬億次操作，決定車輛的最佳前進(jìn)路線。同時，圖森未來的自動駕駛系統(tǒng)相比人類駕駛員反應(yīng)更快，也更科學(xué)，最高可以相比人類反應(yīng)速度快15倍。

其次，圖森未來已經(jīng)建立了世界一流的合作伙伴生態(tài)系統(tǒng)，其中包括托運(yùn)人，承運(yùn)人，貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)人，車隊(duì)資產(chǎn)所有者，OEM，一級組件供應(yīng)商和第三方服務(wù)提供商。他們當(dāng)中包括UPS，McLane和US Xpress。

目前，圖森未來正在與領(lǐng)先的半卡車原始設(shè)備制造商N(yùn)avistar和TRATON以及零部件合作伙伴合作，共同打造世界上第一個專用的全自動半卡車，該半自動卡車將完全在圖森未來的網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行。

圖森未來在招股書中透露，公司目前正經(jīng)營著70輛L4級別自動駕駛半卡，其中50輛在美國，20輛在中國，已經(jīng)進(jìn)行了280萬英里（約合450.6萬公里）道路測試。

另外，圖森未來還獲得了240項(xiàng)核心技術(shù)專利，并在4個月內(nèi)獲得了5700多個意向預(yù)訂單，一旦這批無人卡車開啟商業(yè)化，營收規(guī)模也將完全不同。